De vrees over een verdere verzwakking van de Chinese munt lijkt verdwenen. Maar Aziatische landen nemen maatregelen voor het geval China een valuta-oorlog ontketent. Analist Arne Petimezas van beursmakelaar AFS Group praat je bij vanaf de beursvloer in Amsterdam.
1. De Chinese centrale bank heeft met zalvende woorden voor een opluchtingsrally op de beurzen gezorgd. De People’s Bank of China (PBOC) zei donderdagochtend in een zeldzame persconferentie dat het zal interveniëren als de markt “verstoord” is en beleggers zich als “schapen” gedragen. Volgens de vice-gouverneur van de centrale bank is de aanpassing zelfs “eigenlijk al afgerond.” Met andere woorden, begint de yuan weer hard te dalen, dan zal de centrale bank de wisselkoers ondersteunen.
De PBOC verraste beleggers op dinsdag met een devaluatie van de yuan. In de afgelopen dagen is hierdoor de officiële spilkoers op het Chinese vaste land ten opzichte van de dollar met krap 4 procent verzwakt. Beleggers vreesden dat de PBOC de yuan verder zou devalueren om de Chinese export concurrerender te maken en daarmee de steeds zwakker wordende binnenlandse groei op te vangen. China’s Aziatische handelspartners zouden dan geen keus hebben behalve het Chinese voorbeeld te volgen en ook hun valuta’s te verzwakken. Dat zou een golf van de deflatie over de wereld verspreiden op een moment dat de wereldeconomie ronduit zwak is.

Analist Arne Petimezas van AFS Group houdt je dagelijks op de hoogte van de dingen die je moet weten.
Beleggers lijken nu wat minder bevreesd voor dat scenario. In de offshore-handel in Hong Kong was eerder in de ochtend 1 dollar 6,446 yuan waard. In de onshore-handel op het Chinese vasteland is de yuan harder en noteert de koers 6,4158. Tijdens het hoogtepunt van de paniek op woensdag was de koers in Hong Kong 6,5496 tegen 6,4489 op het vasteland. De onderwaardering van de yuan in Hong Kong gaf aan dat beleggers sterke vermoedens hadden dat de PBOC de yuan verder zou laten verzwakken.
2. Door die opluchtingsrally was de AEX in de ochtend opgeklommen naar een winst van ruim een procent op krap 483 punten. Die stand is anderhalf procent boven het dieptepunt van woensdag, maar ligt nog zo'n 3,5 procent onder het slot van maandag, toen beleggers nog geen weet hadden van de Chinese devaluatie.
3. Japan heeft laten weten dat het klaarstaat om terug te slaan als China de yuan verder devalueert, of als de devaluatie van deze week te nadelig uitpakt voor de Japanse export. Een adviseur van de Japanse premier Abe, Koichi Hamada, zei volgens persbureau Bloomberg dat Japan altijd de tegenaanval kan inzetten. “De impact van de schok uit China is veel groter dan die uit Griekenland, maar we hoeven ons geen zorgen te maken omdat het effect van de Chinese devaluatie kan worden gecompenseerd [door monetaire verruiming in Japan]”, aldus Hamada.
Anderzijds was Hamada ook bereid de Chinezen het voordeel van de twijfel te gunnen. De verlaging van de spilkoers van de yuan kan volgens Hamada namelijk ook worden gezien om de waarde van de Chinese valuta meer door de markt te laten bepalen.
4. Ook de Koreaanse centrale bank heeft laten weten niet op de handen te blijven zitten als China een valuta-oorlog begint. De topman van de centrale bank, gouverneur Lee, zei dat wisselkoersen tot stand moeten komen door vraag en aanbod en de toestand van de economie en dat “excessieve beweging één kant op niet gewenst is”, een hint dat Beijing niet te ver moet gaan met het verzwakken van de yuan.
Lee zei dat de centrale bank “zich heeft voorbereid” als de wind in de financiële markten de verkeerde kant uitwaait en dit slecht uitpakt voor de economie van Zuid-Korea. Punt is dat Lee huiverig is om het monetaire beleid verder te verruimen. Koreaanse huishoudens zitten tot over de oren in schulden en de centrale bank wil niet dat een renteverlaging ertoe leidt dat huishoudens zich nog dieper in de schulden steken.
5. Beursbedrijf Euronext heeft donderdagochtend op verzoek van de AFM de handel in het failliete Imtech stilgelegd. De handel in het fonds zal pas worden hervat als Imtech een persbericht over de stand van zaken bij het bedrijf heeft uitgestuurd. Als gevolg van het faillissement van Imtech Duitsland en de faillissementsaanvraag van Imtech zelf is de koers van de technische dienstverlener in een week tijd verpulverd van krap 3 euro naar 39 eurocent.
6. Het is deze week geen pretje om een verzekeraar op het Damrak te zijn. De koers van Aegon knalde vanochtend met krap 10 procent naar beneden nadat de verzekeraar teleurstellende kwartaalcijfers bekendmaakte. Eerder deze week zag Delta Lloyd een kwart van zijn marktkapitalisatie verdampen vanwege eveneens teleurstellende cijfers en een krampachtige houding naar beleggers toe over de lagere solvabiliteit en de consequenties hiervan voor dividenduitkeringen.
En ook bij Aegon maken beleggers zich zorgen over de solvabiliteit en de houdbaarheid van het dividend. Aegon wilde aanvankelijk de solvabiliteitsratio onder de nieuwe regelgeving tussen de 150 en 200 procent hebben. De verzekeraar kan dan met gemak aan zijn verplichtingen voldoen en het dividend op peil houden.
Toezichthouder DNB was het echter niet eens met hoe Aegon de ratio berekent, en daarom heeft de verzekeraar de doelstelling alvast verlaagd naar 140 tot 170 procent. Aegon moet nu nog steeds goedkeuring krijgen van DNB over de berekening van de solvabiliteit.
7. Aalberts Industries is juist koploper in de AEX nadat het bedrijf meevallende kwartaalcijfers bekendmaakte. Aalberts zag op een 18 procent hogere omzet van 1,24 miljard euro de nettowinst met 15 procent stijgen naar 91,5 miljoen euro. Die nettowinst en de operationele cijfers waren door de bank genomen een tikkeltje beter dan verwacht. Bovendien herhaalde Aalberts de verwachting dat het in 2015 winstgevende groei zal laten zien, ondanks de onzekere economie.
8. De Griekse crisis is weer eens een surreële fase in gegaan. Het Griekse parlement gaat donderdag naar verwachting stemmen over het lijstje met hervormingen en bezuinigingen dat de regering moet doorvoeren in ruil voor een pakket noodleningen van circa 90 miljard euro. Premier Tsipras krijgt dat lijstje – het zogenoemde Memorandum van Overeenstemming – waarschijnlijk wel door het parlement, maar heeft daarbij wederom de steun van de oppositie nodig.
Vanochtend is de regerende Syriza-partij officieel uiteengevallen nu de door Tsipras weggezuiverde minister van Energie Lafazanis een eigen anti-bailout partij gaat oprichten. Maar terwijl Tsipras de wetgeving door het parlement heen jakkert om voor de aflossing aan de ECB op 20 augustus aan geld te komen, houdt Duitsland zijn poot stijf.
Het Duitse ministerie van Financiën verzet zich tegen het Memorandum omdat deze te veel onzekerheden zou bevatten. Het opzetten van het privatiseringsfonds van 50 miljard euro is uitgesteld. En bovendien ligt er volgens het ministerie geen goed plan over hoe de Griekse schuldenberg houdbaar kan worden gemaakt.
Het is nu maar de vraag of de bailout vrijdag kan worden beklonken tijdens de ingelaste eurogroepvergadering. De gemoederen tussen Griekenland en zijn schuldeisers lijken echter wel genoeg tot bedaren te zijn gekomen dat Athene een tweede overbruggingskrediet kan krijgen om de bailout toch nog uit te onderhandelen.
Arne Petimezas is analist bij financiële dienstverlener AFS Group. Deze bijdrage is niet bedoeld als advies tot het doen van individuele beleggingen.
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl